Stellar Decentralized Exchange，也就是常说的SDEX，是Stellar区块链原生内置的去中心化交易组件，和多数依靠独立智能合约搭建的DEX存在本质区别，它的订单簿逻辑直接嵌入底层协议，不需要额外部署合约来完成撮合交易。整套体系依托Stellar共识协议SCP运行，交易确认速度快，手续费维持在极低水平，用户在链上提交买卖挂单，全部订单会被记录在公开总账当中，交易撮合由网络节点共同完成，不存在中心化机构托管用户资产，交易完成后资产直接在账户之间完成转移，不需要经过第三方中介账户。
Stellar Decentralized Exchange采用链上订单簿模式，支持限价单、市价单等基础交易类型，用户发起挂单之后，系统会按照价格优先、时间优先的规则匹配市场中已存在的对手订单，没有匹配成功的挂单会保留在链上订单簿，直到被成交、主动取消或者资产余额变动而失效。该系统最具特色的能力是路径支付，也就是PathPayments，当用户想要完成两种没有直接交易对的资产兑换时，网络可以自动遍历多条中间交易路径，在一次原子交易内完成多步兑换，整个过程不会出现部分成交的情况，降低多路径兑换带来的滑点风险，这也是它区别于很多AMM类DEX的重要特征。
锚定资产是Stellar Decentralized Exchange能够拓展交易品类的重要基础，现实世界的法币、各类外部链资产，可以通过锚定机构发行对应的链上凭证，这些凭证能够直接接入SDEX的交易市场进行流通交易。这一特性让该去中心化交易所不只是服务加密代币之间的互换，还可以实现链上法币稳定币的兑换，比如不同法币锚定稳定币之间的交易，能够模拟现实外汇兑换的业务逻辑，为跨境价值流转提供链上载体，各类资产发行方也可以在Stellar网络发行自定义资产，直接在原生DEX开启交易，不需要额外对接外部交易平台。
Stellar Decentralized Exchange被大量用于跨境汇款与小额资产兑换，因为交易确认耗时短、成本低廉，适合频繁的小额价值转移，个人用户可以通过它完成原生代币XLM和各类稳定币的互换，完成跨境资金的链上流转。对于开发者而言，SDEX可以作为底层交易基础设施，被集成到各类金融应用当中，依托链上公开的订单簿数据，开发钱包、支付工具、金融聚合应用。Soroban智能合约能力上线，生态内也出现基于SDEX流动性的衍生DeFi产品，进一步丰富整个网络的金融玩法，把原生订单簿和合约能力结合，拓展更多的金融业务形态。
和外部第三方DEX相比，Stellar Decentralized Exchange的交易逻辑写在协议底层，不存在独立合约带来的合约漏洞风险，所有交易行为都可以通过区块链账本进行完整审计，交易数据公开可查。但同时它也存在客观局限，原生订单簿的流动性深度会受生态规模约束，部分小众资产的交易深度有限，在大额交易场景下容易产生价格波动。Stellar Decentralized Exchange定位偏向于面向支付与资产流通的基础设施，更适配跨境结算、稳定币兑换这类场景，而不是纯粹面向投机交易，在Stellar生态体系内承担着资产流通枢纽的角色。
