虚拟币可以不上中心化交易所流通，但会面临流动性严重不足、定价缺失、变现难度大幅上升等多重问题，项目方即便选择不登陆主流CEX，往往也需要依托去中心化渠道实现代币流转，完全脱离各类交易渠道的代币几乎不具备流通价值。很多新项目初期不会直接申请上中心化交易所，一方面上币存在较高成本、审核门槛，另一方面部分团队希望先搭建生态、积累社区用户，等待项目成熟后再推进上币计划，不少早期代币依靠DEX流动性池、社群点对点交易维持基础流通，这也是币圈常见的发展路径。
未上线中心化交易所的虚拟币，主要流通渠道分为两类，一类是去中心化交易所，代币部署对应的公链、添加流动性池之后，用户通过钱包输入合约地址即可完成兑换交易，不需要平台审核上币；另一类是社群点对点场外交易，依靠社区成员私下协商价格完成转账兑换。但两种方式都存在明显短板，去中心化交易所如果没有足够流动性，交易会产生极高滑点，小额买卖就会造成币价剧烈波动；社群场外交易缺少第三方担保，容易出现买家转账后收不到币、卖家发币无法回款的诈骗情况，维权渠道十分有限。
参与未上交易所币种的投资风险远高于主流币种。中心化交易所通常会对项目基础资质做基础筛查，而未上线交易所的代币无人监管，大量项目合约预留铸币权限、流动性没有锁仓，团队随时可以撤走资金导致代币直接归零，也就是圈内常说的跑路。同时这类代币没有统一公开行情，不同交易者的成交价格差距极大，很难判断代币真实价值，很多投资者持仓之后长期找不到接盘方，最终资产彻底无法变现。
从项目长期发展角度分析，长期不上主流交易所会极大限制代币发展上限。中心化交易所能够持续带来增量散户资金、曝光度与交易深度，是代币扩大影响力的重要渠道。不少项目仅仅依靠去中心化渠道运行，很难吸引机构资金参与，市场关注度持续低迷。当然也有少数专注特定赛道的项目，长期选择去中心化生态深耕，不寻求中心化交易所上币，但这类项目对技术落地、社区运营能力要求极高，在整个市场中属于极少数案例，不具备普遍参考意义。
