以太坊没有比特币式固定周期的区块奖励减半事件，其核心供应紧缩（俗称“三重减半”）已在2022年9月15日的合并升级（TheMerge）中完成，此后无预设的定期减半时间表。
以太坊在PoW时代的奖励削减并非周期性减半，而是通过硬分叉主动调整。2015年上线初区块奖励为5ETH，2017年拜占庭升级降至3ETH，2019年君士坦丁堡升级降至2ETH，两次均为社区提案后的非对称下调。这与比特币每21万区块固定减半不同，以太坊早期无固定减半周期与区块高度约定，完全由开发与社区共识决定。
2022年9月15日合并升级是以太坊最关键的供应紧缩节点。此次从PoW转向PoS，挖矿奖励彻底取消，新ETH日发行量从约13000枚骤降至1600枚左右，减幅近90%，远超传统减半效应。叠加2021年伦敦升级EIP-1559的Gas费燃烧机制，ETH进入低通胀甚至阶段性通缩状态，形成“发行锐减+燃烧通缩”的双重紧缩，被社区定义为“三重减半”。
合并后以太坊维持PoS机制，无预设减半计划。当前年通胀率随质押量波动，通常低于0.5%，远低于PoW时代3%-4%的水平。网络活跃度高时，Gas费燃烧量超新发行量，ETH进入通缩；活跃度低时则低通胀，但整体供应增速被严格控制。核心开发者聚焦扩容、安全性等升级，暂无重新引入定期减半的提案，货币政策以动态、可持续的低发行为核心。
币圈常将合并视作以太坊的历史性减半，其影响深度与广度超过传统减半。它不仅改变发行模型，更重构网络安全性与可持续性，为Layer2、DeFi、NFT等生态奠定基础。对投资者而言，理解此次非典型减半，比追寻固定时间表更能把握以太坊长期价值逻辑。
