长期来看USDT不存在持续性的升值空间，仅会在特殊行情节点出现阶段性溢价行情，无法像加密币种一样走出趋势性上涨行情，这也是稳定币和山寨币、主流币最核心的区别。USDT从诞生之初的底层设计逻辑就是锚定1美元的平价流通媒介，发行方的核心规则就是面向机构投资者开放1美元等额兑换赎回通道，理论上天然不存在长期涨价的基础，绝大多数时间里USDT的场内价格都会稳定在0.998美元至1.002美元之间小幅浮动，即便出现价格偏离，也会被机构套利资金快速抹平，这也是多年来USDT价格始终难以走出趋势行情的根本原因。
USDT所有的升值行情，全部来自阶段性供需失衡，而非代币本身价值上涨。加密市场整体走熊、大盘出现深度回调的时候，大量交易者会抛售比特币、以太坊等高波动资产，将资金转换为USDT规避亏损，短时间集中出现的买盘会打破供需平衡，叠加TRC20公链转账拥堵、链上USDT转账效率下降，场外资金无法快速完成兑换，机构增发USDT存在两到三天的时间差，这个窗口期内USDT很容易出现0.01至0.03美元的溢价。而在牛市启动前期，大量场外资金想要进场布局加密资产，法币兑换USDT的需求集中爆发，境内场外OTC渠道流通量不足，同样会催生溢价行情，过往数年的市场走势里，每年牛市前夕几乎都会出现持续一周到半个月的USDT小幅上涨行情，但这类行情全部属于短期异动，并不具备延续性。
宏观美元流动性和全球稳定币格局，同样会间接影响USDT是否出现阶段性升值。USDT的储备资产绝大部分由短期美国国债构成，美债收益率走高的阶段，发行方增发USDT的意愿会持续提升，市场稳定币供给充足，溢价很难出现；一旦美元流动性收紧，跨境资金出海渠道收缩，场外法币兑换的成本抬升，USDT的场外报价就会被动走高。同时USDC、BUSD等合规稳定币受监管冲击之后，大量资金会从其他稳定币转移至USDT避险，稳定币市场的资金迁徙会阶段性抬高USDT的需求，历史上多次稳定币脱钩事件之后，USDT都会出现数日的溢价走势，不过随着资金完成切换，价格很快就会回归1美元本位。
依靠持有USDT博取升值收益本身并不现实，溢价行情具备极强的不可预判性，溢价出现的时间、涨幅、持续周期没有固定规律，往往普通散户察觉到USDT涨价时，套利资金已经进场抛售，溢价会在一两天内快速回落。USDT唯一可以锁定的收益，来源于发行方储备美债产生的利息，散户无法分享这部分收益，只能利用阶段性溢价做短期套利，不能把USDT当作具备升值潜力的投资标的。从长期维度来讲，只要Tether不关闭机构赎回通道，美元储备没有出现实质性缩水，USDT就永远只会围绕1美元上下波动，不会形成跨年、跨季度的持续性上涨趋势，这是由稳定币的产品属性决定的，不会随着加密市场牛熊周期发生本质改变。
