买进USDT的时候价格持续走低，核心原因是场外市场供需出现严重失衡，市场涌现大量USDT卖盘，但入场承接资金严重不足，叠加多重外部因素持续压制，最终形成持续性负溢价行情，很多投资者会陷入认知误区，认为USDT锚定1美元就不会持续下跌，忽略了场内链上价格和场外OTC人民币交易价格是两套独立的定价体系。不少投资者看到价格不断下滑，急于分批抄底买入，结果越买价格越低，本质上没有分清USDT理论锚定价与二级市场交易价的区别，Tether发行方的1美元赎回通道面向机构，普通散户无法直接参与套利，价差无法快速修复，折价行情就会持续拉长。
加密市场整体行情走向，是推动USDT价格下行的核心内部因素。当比特币、以太坊等主流币种持续走弱，市场风险偏好下降，持仓用户会陆续卖出各类加密资产，兑换成USDT，大量稳定币涌入市场；与此同时，观望资金不愿进场，很少有人使用人民币收购USDT布局现货或者合约。持续累积的卖盘不断压低报价，形成“资产抛售→USDT增多→价格下跌”的循环。牛市阶段资金抢筹入场，USDT容易出现溢价，而低迷行情下资金集体离场，负折价就会常态化，这也是牛熊周期里反复出现的规律。除此之外，部分资金会选择将USDT置换为USDC、FDUSD等其他稳定币，进一步分流市场需求，持续削弱USDT买方力量。
监管环境变化是影响国内OTC市场USDT报价不可忽视的关键变量。相关部门持续加强针对虚拟货币场外交易、借助稳定币开展跨境资金流转行为的整治，大量场外交易商出于账户冻结风险考量，主动收缩收币规模，甚至暂停收购订单。市场上的流动性提供者减少之后，买方订单稀缺，持有USDT想要变现的用户只能不断下调报价才能成交，直接带动市场均价持续下行。不同于短暂消息引发的短期波动，监管预期带来的流动性收缩往往持续时间更长，价格回调周期也会随之拉长，这也是部分阶段USDT折价幅度远超历史常规波动区间的重要诱因。
宏观汇率环境同样会间接带动USDT人民币报价跟随调整。USDT锚定美元，场外交易价格长期参考离岸美元兑人民币汇率波动，如果美元指数持续走弱、人民币存在升值预期，市场参与者会预判持有以美元为锚的稳定币存在潜在汇兑损失，买入意愿自然降温。需要区分的一点是，汇率只是次要催化因素，无法单独造成深度折价，更多是和市场资金流出、场外流动性收紧形成共振，放大价格下跌幅度。很多交易者只盯着USDT盘口价格，忽略汇率走势带来的预期变化，难以预判折价延续的时间窗口。
面对持续走低的USDT价格，投资者切忌盲目持续加仓抄底。持续折价代表市场资金出逃趋势尚未结束，不要单纯依靠“价格跌了就划算”的思维操作。实操中可以持续观察两个信号，一是主流加密货币是否企稳止跌，市场重新出现资金入场迹象；二是场外收购订单数量明显回升，折价幅度持续收窄。同时需要留意链上USDT流通量变化与稳定币之间资金转移动向，综合判断行情拐点。如果单纯等待价格快速反弹，很可能长时间承受折价带来的隐性亏损。
