严格意义上来说，以太坊早已终止传统挖矿产出，当前流通的ETH包含创世初始代币与早期PoW阶段挖出的代币，全网流通总量维持在1.22亿枚附近，不存在固定挖矿总量上限，无法统计最终能挖出的数量。很多投资者习惯用比特币的总量思维看待以太坊，这也是产生认知误区的核心原因，比特币设置2100万枚硬性上限，依靠挖矿持续产出直至全部挖出，而以太坊自诞生起就没有设置最大供应量，产出模式还经历过一次根本性变革，不能简单套用挖矿总量的计算逻辑。
以太坊2015年主网上线，初始流通的7200万枚来自早期众筹与团队分配，这一部分并非挖矿产出。从主网上线到2022年合并升级之前，网络采用PoW工作量证明机制，也就是大众熟知的显卡挖矿，矿工依靠打包区块获得区块奖励，这段长达七年的挖矿周期里，市场上数千万枚新增ETH通过挖矿持续流入流通市场。合并升级完成之后，PoW挖矿彻底退出历史舞台，传统矿机无法再挖出ETH，网络切换为PoS权益证明模式，不再依靠算力挖矿，新的代币只会发放给质押资产的验证节点，市面上常说的“挖矿”自此不复存在。
切换PoS之后，新增ETH产出速度大幅下降，新增代币数量由全网质押总量动态调节，同时EIP-1559带来的手续费销毁机制持续对冲新增发行量。网络拥堵、链上交易活跃阶段，销毁的ETH数量可能超过当期新增代币，市场进入阶段性通缩；链上活跃度低迷时，新增数量大于销毁总量，流通量缓慢增长。两种力量持续博弈，使得流通总量处于动态变化之中，没有稳定不变的数值，投资者查询数量时，需要依靠区块链浏览器实时观测，静态数字只具备短期参考价值。
实操层面还要分清两个容易混淆的概念，流通总量不等于可自由交易的代币数量，大量ETH被用户质押锁定在验证合约中，短期内无法提取，这部分代币依旧计入总供应量，但暂时不能在市场流通。同时市场上存在不少分叉币种，以太坊经典延续PoW挖矿模式，不少新手会将二者产出数据混淆，需要区分两条独立的区块链。想要持续跟踪ETH供需变化，可以借助链上数据平台，观察每日新增验证者奖励与销毁数量，以此判断市场通胀或者通缩周期，作为交易参考。
