以太坊ICO众筹的平均发行价约为0.31美元每枚ETH，这是市场普遍引用的初始公募成本，该价格并非固定单价，而是42天预售周期内所有成交的加权平均价格。很多币圈新手容易混淆两个概念，0.31美元是2014年代币预售的综合成本，并不是2015年主网上线后交易所的开盘交易价，创世区块上线之后ETH才具备转账、交易功能，早期交易所的实际开盘行情和众筹发行价存在明显差距，这也是很多资料出现价格冲突的核心原因。
以太坊的公募预售开启于2014年7月22日，结束于同年9月2日，整个周期合计42天，整个众筹仅支持比特币支付，没有开放法币直接购买通道。预售设置了阶梯递减兑换规则，前14天是最高折扣档位，1枚比特币可以兑换2000枚ETH，折算单枚ETH为0.0005BTC；14天之后兑换比例线性下调，每一天1枚比特币能够换到的ETH数量持续变少，到预售最后阶段，1枚比特币仅能兑换1337枚ETH，越晚参与，获取ETH的成本越高。由于众筹周期内比特币本身美元价格也在波动，不同时间段入场的参与者，拿到ETH对应的美元成本并不统一，早期入场用户成本更低，后期参与者的实际成本高于0.31美元的平均值。
本次以太坊预售总共售出60102216枚ETH，累计募集大约31531枚比特币，按照当时行情折算总募资规模约1843万美元。除了对外公募售出的代币，创世区块初始总供给约7200万枚ETH，差额部分分配给以太坊基金会以及早期项目开发贡献者，用于团队开发、生态补贴与长期储备，这部分属于创世预挖，不对外公开售卖，不计入ICO发行价统计范畴。用户在2014年众筹拿到的只是凭证，不能转账交易，必须等待2015年7月30日主网创世块正式诞生之后，手中的ETH才可以解锁、转账以及登陆交易所交易，中间间隔接近一年时间，这期间市场行情已经发生巨大变化。
不少币圈用户会把交易所早期盘面价格等同于发行价，这里需要做好区分。主网上线之后，ETH登陆早期加密交易所，最初场外与交易所成交价格波动剧烈，上线初期行情远高于众筹平均成本，也曾出现跌破众筹成本的阶段，2015年市场熊市阶段ETH最低行情曾下探至0.4美元附近，和0.31美元的众筹均价十分接近，但这属于二级市场交易价格，不是项目发行公募定价。对于复盘早期投资收益，一定要分清ICO公募成本、创世预挖筹码、二级市场开盘价三类数据，很多复盘案例直接拿后期交易所行情对比，很容易造成数据误读。
以太坊这次42天BTC兑换ETH的预售，也是加密行业早期标志性的ICO案例，奠定了后续很多区块链项目代币销售的参考模板，但放到当下监管环境，这种代币公募模式已经不再适用普通投资者。回顾发行价历史，不代表鼓励投资，加密资产波动极高，即便早期极低的公募成本，大部分普通参与者也很难完整持有到后期的高点，中途的大跌、项目不确定性，都会造成筹码流失，历史价格只能作为行业科普参考，不能作为未来价格预判的依据。
